冠达配资鸡蛋：盼涨难涨

　　摘要冠达配资

　　鸡蛋期现市场当前有所分化，现货在7月上旬触底反弹，逐渐走出梅雨季节的阴霾。而盘面却陷入震荡行情。当前盘面多空分歧聚焦于产能去化的速度和季节性反弹的判断。尽管季节性上涨大概率兑现，高存栏基数的压制也会使涨幅受限，盲目抄底风险较高。

一

　　产能去化不及预期

　　供给端的核心矛盾在于产能去化进程不及预期，供给压力持续加码。6月末在产蛋鸡存栏量达13.4亿羽，环比增长0.45%，创历史同期最高水平；而上半年补苗量持续处于同期高位，意味着未来2-3个月新开产蛋鸡数量仍将增加，进一步推高供给基数。尽管5-6月出现阶段性淘鸡，但6月下旬以来，养殖端亏损扩大的背景下，养殖户延淘待涨心理加剧，淘鸡进程反而放缓。部分计划将老鸡留至中秋前高价出栏，导致实际淘汰量低于理论预期，使得产能增长趋势未改，供给压力持续加码，供给过剩仍是当前压制蛋价的核心因素。

图1 在产蛋鸡存栏量（亿羽）

　　卓创资讯冠达配资，中粮期货研究院

二

　　季节性反弹的分歧

　　市场对季节性反弹的分歧聚焦于启动时点和反弹幅度两方面。从历史规律看，6-7月是梅雨淡季向中秋旺季的切换期，现货通常在6月末企稳、7月初启动反弹，期货盘面同步提前交易旺季预期。但今年梅雨季时间偏长，现货价格在7月初再创新低，导致月初多头季节性预期阶段性落空，市场情绪进一步转向悲观，期货盘面估值也随之再度下调。

　　其次是对反弹幅度的分歧，近几日现货触底反弹后更趋明显，市场对旺季涨价的预期逐渐抬升，乐观观点认为后市现货价格将有1-1.5元/斤的涨幅。但从现实约束来看，今年在产蛋鸡存栏处于历史高位，供给弹性充足，叠加中秋节日时点偏晚，节前备货周期将延后。两重因素共同作用下，季节性反弹幅度大概率会进一步压缩。

图2 国内主产区鸡蛋价格季节性（元/斤）